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6月3日，小米股价表现持续低迷，收盘报9.090港元，跌幅逾5.11%。盘间一度跌近6.9%，最低报8.920港元，创上市以来新低。在连跌4个交易日后，小米市值仅余2262亿港元。

虽然小米在半个月前祭出了一份不错的一季度财报，但这并未能挽回资本市场的信任。自5月21日财报发布以来，小米股价保持下跌趋势。

小米在过去一季度营收和净利同比均有增长，其中营收438亿元人民币，同比增长27.2%，净利21亿元人民币，同比增长22.4%。

在智能手机业务上，通过拆分Redmi为独立品牌，小米在一季度的多品牌战略初见成效。据小米方面介绍，拆分后的Redmi品牌专注电商市场和性价比，而小米品牌则专注于先进技术和用户体验。

而受益于先发优势和生态链战略扩张，小米在IoT与生活消费产品方面表现良好，2019年一季度营收同比增长56.5%，达到人民币120亿元。小米也表示将加速推进“手机+AIoT”双引擎战略，大幅增加IoT平台接入的设备数量。

艾媒分析师刘杰豪向时代财经表示，小米的双引擎战略是希望通过高性价比的终端硬件圈住更多用户，然后利用庞大的用户数据以及丰富的应用场景不断提升用户体验，增加用户粘性，并在此基础上通过广告、游戏、电商、金融等业务进行变现。

有分析指出，小米股价持续下跌，主要受国内手机业务增长乏力，以及互联网服务的弱势表现影响。

受累于国内整体手机市场萎缩，小米手机业务面临不少困境。据咨询机构艾媒的数据显示，2018年中国智能手机的存量市场主要集中在苹果、华为、OPPO、vivo和小米五个品牌，但小米在其中仅占比11.4%。此外，IDC数据显示，2018年小米手机在国内市场出货量同比下降10.9%。

从业务比重来看，小米手机业务占公司总营收超60%。尽管海外手机业务提升强劲，但由于内地市场增长乏力，小米手机业务预计还将面临一定的增长压力。拆分小米与Redmi品牌策略，则是小米在探索手机业务出路的新尝试，具体成效还有待时间验证。

小米手机在中国区的销量承压，也迫使雷军再度亲自“披挂上阵”。5月17日，小米宣布新一轮的组织架构调整和人事任命，雷军兼任中国区总裁，全面负责中国区业务开展和团队管理。刘杰豪认为，短期内小米在手机业务方面很难做到“量价齐升”，股价方面也就很难出现较好的表现。

除了手机业务，互联网服务营收也是小米的硬伤。尽管小米一直标榜自己为互联网公司，但其在互联网服务上的表现却一直备受质疑。财报显示，小米2019年一季度的互联网服务营收为42亿元人民币，仅占总营收的9.7%，远低于智能手机和IoT产品业务所占比重。当硬件增长遭遇瓶颈时，“互联网收入”是硬件厂商发展的重要风向标。而小米在过去几个季度互联网收入的弱势表现，则是股价持续被看低的重要原因。

小米“低端移动硬件零售商”的形象，恐怕短时间内仍难以转变，其股价的持续下跌就是资本市场最真实的反映。

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