300亿一夜之间消失，让中国资本市场一片哗然，这创造了历史，超出了我们的理解认知范围。康美药业的投资者们在这段日子里，他们并不好过，睡眠和饮食都会出现问题。康美药业的公告只是轻描淡写的描述，说它并没有消失，而是已经成为库存，没有影响公司的运营等。但研究应该强调，这件事并不像公司说的那么简单，公司很可能会产生不可估量的后果。

5月28日深夜，康美药业（现ST）发布9项公告，回应上海证券交易所的问询、媒体关注和股价波动。康美药业对上海证券交易所的监管函称，经验证后，由于公司治理和内部控制的重大缺陷，该公司已经使用假文件和业务凭证占货币基金等项目和收入成本，未能真正反映公司的货币资金。这几乎等于承认该公司在业绩方面存在财务不端行为。

然而，这只是冰山一角，问题的全貌还没有完全展现出来。康美药业有限公司只对之前的交易所询问做出了部分回应。该公司表示，仍有一些事项需要进一步全面核实，核实后将发布公告予以补充。前期，上海证券交易所对康美药业股份有限公司纠正的会计差错出具监管函和询价函，对与纠正有关的会计差错进行了全面、详细的询价。该公司仍在调查中。

中药市场规模保持每年近20%的高速增长。康美药业作为市场细分的领先者，其市场占有率仅为3%。在操作方面，康美已获得国家中医药管理局批准。自2007年8月起，中药局已选择19间中医院推广小包装中药材。公司还多次发表论文或举办培训班和研讨会，大力推广小包装中药材。这些特点使康美从一家拥有数千万收入的公司成长为市场领导者。康美以饮片为中心，在智慧药房的下游耕耘，在中药产业的上游开拓。医院供应链由饮片渠道延伸，再由中药延伸到政府医疗项目。如果撇开会计错误不谈，康美的基本面实际上是相对完整和差异化的。

而在今年的4月底5月初，康美药业成为市场的绝对主角。然而，主人公的品味并不好。如何面对这300亿的欺诈案，如何面对监管压力，如何应对公司的困境等等，估计大股东和管理层都陷入了困境。随后，上海证券交易所迅速发出监管函，要求康美药业详细说明此事。5月28日，康美药业终于回答了一些问题。

上海证券交易所已要求该公司仔细核实所涉及的具体事项的会计差错更正之前的时期，包括但不限于交易背景、所涉及的对象及其关系的调整错误，会计错误发生时点，错误的具体原因和负责任的人等等。康美药业在答复中表示，由于公司治理和内部控制存在重大缺陷，公司存在大量银行存款和因使用虚假单据和业务凭证而产生的收入，没有如实反映支付情况。公司采用回顾性重述法对以前财务报告中的错误进行更正，并对2017年合并财务报表进行相应的回顾性调整。

除了调整2007年的财务报表，该公司还在声明中表示，它已经进行了回顾性调整2016年财务报表，未分配利润减少16多亿元，其中将近7亿元在营业收入减少，在运营成本减少6亿多，在销售成本增加5亿多已经，财政支出增加一亿五千万，资产减值损失两亿多，调整和减少所得税费用——递延所得税3144.62万元。为了应对债务问题，康美药业表示，截至3月31日，今年该公司有短期借款14.94亿元，其他流动负债2.75亿元，长期借款6900万元，应付债券3009.99亿元，和货币资金余额104.801411万亿元，其中限制货币基金67.676266万亿元。

该公司表示，除了之前提到的错误更正外，没有其他需要披露的重大会计错误更正或调整。在关联方交易上，康美药业称，关联方资金管理不规范，相关的管理体系尚未建立，相关的基金活动并没有足够的关注，导致有效决策的失败支付资金审批程序。在财务会计方面，公司表示，由于财务人员专业技能不足，业务系统与财务系统数据不一致，导致部分业务存在重复和多重记录，导致财务会计数据不准确。

该公司表示，将完善关联交易管理机制，完善关联交易制度，明确相关规则，加强对该制度的宣传、实施和监督。同时,应加强问责机制,确保管理系统和管理系统,和中、高级管理人员和员工的培训应该系统地加强有关部门澄清他们的权力和责任和实现他们的责任。

近6个月，公司按期完成两期短期融资券、三期超短期融资券及相关融资利息94.2亿元。本署会作出下列偿债安排。本公司将通过多种方式筹集和偿还资金，包括但不限于从出售广州发展基金的股权和业务收入中提取资金。由于上述股权出售、企业偿还等资本募集措施的实施过程中存在多种因素，最终的资本募集存在一定的不确定性。康美药业财务造假事件的曝光，引发了康美药业市场的怀疑。

但康美药业董事长马兴田不承认该公司存在财务欺诈，他一直强调，该公司只是在财务上犯错误。4月30日，康美药业董事长马兴田给股东发了一封致股东的信，信中马兴田表示，出现问题的原因是公司的快速发展导致缺乏严格的内部监督。但在信中，马兴田并未说明该公司财务失误的具体原因。

28日，康美药业有限公司发行了九则公告，但未解释“300亿元财务之谜”。康美药业在公告中表示，在收到《年报问询函》后，公司积极组织相关人员对涉及的问题进行分析，并逐一落实。由于涉及的一些问题需要得到有关中介机构的进一步确认和意见。经向上交所申请，本公司将推迟至2019年6月5日回复年度报告询价函。康美药业将给公众什么样的答案？让我们拭目以待。

对于康美药业来说，股权质押是目前股价下跌的主要诱因，加上存在的经营问题，财务造假等让投资者彻底失去信心。对于整个医药行业来说，个股的爆雷或行业的负面消息可能会让投资者感到些许紧张，但请不要惊慌，所有的行业监管或监督都是为了让行业真正务实的公司能够脱颖而出。

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