“中国白酒第一股”近期负面缠身，公司内部隐患接连曝出，如何改革复兴是一大挑战

　　截止目前，山西汾酒（600809.SH）已经完成了三年改革目标。总经理常建伟在经销商大会上表示，2019年要举全国之力，加速拓展省外市场。业内人士指出，随着山西汾酒全国化布局的开展，变革后的山西汾酒将进入后百亿时代。

　　在一片看好声中，2019年上半年山西汾酒却不断曝出负面信息。先是受“开发酒”影响，股价出现了不同程度的下挫。不久，公司年报又遭上海证券交易所问询，涉及业务经营、关联交易、财务数据等多方面。

　　历史遗留问题严重

　　山西汾酒开发贴牌酒乱象不久前被媒体大面积曝光。一些无良商家将三无散装酒灌装冒充汾酒，贴上“山西杏花村汾酒集团有限责任公司出品”字样，再进行售卖。市场调查发现，对外零售价高达600元的“开发酒”，批发价才30元一瓶，假酒的毛利率高达95%。而想要获取“开发酒”的授权，只需交300万即可。

　　业内人士认为汾酒乱象与其经销体制有关。不同于其他白酒企业以厂家主导品牌、直营为主，汾酒主要以经销商体制为主导，贴牌产业丰富。

　　这并不是“中国白酒第一股”山西汾酒第一次遇到危机。1998年发生过一起假酒案，王青华用34吨甲醇加水后勾兑成散装白酒57.5吨，出售给个体批发商。在明知这些散装白酒甲醇含量严重超标（后来经测定，每升含甲醇361克，超过国家标准902倍）的情况下，为了牟取暴利大肆销售，造成27人丧生，222人中毒入院治疗，其中多人失明。

　　这起案件一度使山西白酒业一蹶不振。山西汾酒也受此波及，销售大幅降低，省外市场迅速流失。正是这个时期，开发酒模式让汾酒度过了难关，迅速在白酒市场里站稳脚跟。但同时也让良莠不齐的汾酒流入市场，造成汾酒贴牌乱象，也为“开发酒”事件埋下了导火索。

　　新增业务摊薄公司毛利率

　　开发酒风波未平，山西汾酒财务又遭上交所问询。5月30日晚，山西汾酒完成回复工作。

　　关于毛利率情况。年报披露，2018年山西汾主营业务营业收入同比增长47.63%，营业成本同比增长53.23%，毛利率同比下滑1.24%。Wind数据显示，2018年A股19家白酒上市公司中，仅山西汾酒、舍得酒业、金徽酒、老白干酒、金种子酒、皇台酒业6家酒企的毛利率出现了下滑，且山西汾酒下滑幅度相对较大。

　　近5年公司整体毛利率数据显示，2016、2017年连续两年毛利率上升，2018年毛利率大幅下滑，甚至低于2014年。

来源：http://www.redsh.com/ppnews/20190609/201832.shtml

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